Девять порад для роботи з ПІФами.Українська індустрія пайових фондів зростає. Як і все, що пов'язано зі споживчими фінансами в цьому році. Втім, ПІФами, як і будь-яким іншим інструментом, необхідно вміти користуватися. Тільки тоді інвестиції через ПІФ будуть приносити дохід. Ми представляємо основні правила, яким краще дотримуватися, якщо ви вирішили інвестувати через пайовий фонд. Засновані вони на аналізі типових помилок, що здійснюються новачками при роботі з ПІФами. Деякі з цих помилок були допущені у свій час і автором цих рядків.
Вкладення в ПІФи - ризикові інвестиції. У тому сенсі, що вартість паю - а отже, і ваших вкладень - може підвищуватися або знижуватися. Тому, не відносите в пайовий фонд останні гроші. Не виключено, що в той самий момент, коли вам терміново потрібні гроші, на фондовому або облігаційному ринку буде переважати знижувальний тренд. Тоді вам доведеться вийти з фонду з істотними втратами. Розробіть для себе нескладну «портфельну стратегію» і слідуйте їй. Вибираючи структуру свого інвестиційного портфеля, дотримуйтеся принципу: чим менше ризику, тим більша ліквідність. Ліквідність можуть забезпечити, наприклад, банківські депозити. Сітібанк рекомендує своїм клієнтам розбити всі інвестиційні ресурси на три частини. 60% вкласти у високоприбуткові, але малоліквідні інструменти (такі, як пайові фонди акцій, наприклад), 20% - у більш ліквідні інструменти (пайові фонди облігацій і рахунки грошового ринку), а інші 20% - у низькодохідну банківських готівку (дебетові картки, банківські депозити, ощадні сертифікати і т.д.).
По-справжньому пайові інвестиції виправдовують себе тільки при відносно тривалих періодах інвестування - найкраще від одного року. Не інвестуйте в пайовий фонд на термін менше, ніж 6 місяців. Вкладникам, які намагаються грати в «швидку» гру, ловлячи короткі коливання ринку, ПІФи найчастіше приносять самі розчарування. Адже навіть якщо вдасться «спіймати хвилю» - купити пай при падінні ринку і продати його на піку протягом декількох тижнів, - приріст паю навряд чи виявиться достатнім для оплати всіх «вхідних» і «вихідних» комісій. У результаті реальна прибутковість інвестицій може бути істотно нижче тієї, що позначена в колонці «приріст паю». До того ж нескінченні «входження» і «виходи» змушують портфельних менеджерів тримати значну частину коштів фондів в ліквідних активах, що, природно, знижує можливість нарощування важеля при біржовій грі. Вартості паю це явно не додає. З цієї ж причини не слід перевіряти вартість паю у вибраному вами фонді щодня або навіть кожну тиждень. Краще робити це раз на місяць або рідше. Короткострокові коливання ринку і ціни паю можуть підштовхнути вас до нерозумних дій - наприклад, до виходу з фонду, коли вартість паю мінімальна, або, навпаки, до купівлі дорогих паїв, які в найближчі тижні знеціняться. Якщо ринок падає, то керуючі портфелем самі вийдуть з акцій і тимчасово перекладуть гроші фонду на банківський депозит або в облігації (в деклараціях більшості фондів записана така можливість). Зайві купівлі та продажу паїв лише збільшують ваші процентні витрати, а заодно і доходи реєстраторів, депозитарію і керуючих компаній (про них докладніше - у наступному номері «ВД»).
Працюючи з пайовим фондом, будьте готові до фінансових втрат. Це врятує вас від морального збитку, який у деяких випадках може навіть перевищити збиток фінансовий. На відміну від банку ПІФ не гарантує стабільного доходу. Банк виплачує відсотки незалежно від того, з якою прибутковістю він зміг інвестувати ваші гроші. Якщо, наприклад, ринкова прибутковість була вище 90%, а виплачувані відсотки - не більше 10% (як це було на ринку банківських депозитів ще рік тому), то вся різниця діставалася менеджерам і власникам банку (у вигляді бонусів і дивідендів відповідно). Вкладення в ПІФ в 2001 році принесли б істотно більший дохід. Проте якби ви відкрили депозит у надійному банку (читайте текст про надійних банківських депозитах у цьому номері «ВД») у 1999 році, то його прибутковість була б вищою, ніж від вкладень в паї. Так що потенційно велика прибутковість пайових вкладень - всього лише плата за більший ризик втратити частину коштів.
Повторюйте це як мантру або як вправи на артикуляцію: диверсифікуйте, диверсифікуйте, диверсифікуйте. Якщо дозволяють інвестиційні ресурси, виберіть декілька пайових фондів з різною інвестиційною декларацією і - що ще краще - різними керуючими компаніями. Що стосується російських умов найбільш оптимальні інвестиції, наприклад, в змішаний фонд (який декларує можливість розміщення коштів і на ринку акцій, і на ринку облігацій), а також до фонду облігацій. Різні компанії дозволять вам вдатися до послуг одразу двох керуючих вашими грошима. Про те, на що слід орієнтуватися при виборі фонду, читайте «Пряму мова» керуючих портфелем.
Може бути, ви відкладаєте гроші на дороге подорож (наприклад, на Південний полюс), на освіту дітей, на нову квартиру, в кінці кінців, просто збираєте на гідну старість. У будь-якому випадку, чітко вирішите, яка кінцева мета ваших інвестицій в ПІФ. Різні цілі відповідно вимагають різних інвестиційних стратегій. Якщо ви збираєте гроші, щоб витратити їх через два-три роки, то краще всього вкладати у фонди облігацій - у них менше коливання вартості паю, але і прибутковість нижче. Якщо ж ви збираєтеся залишити гроші у фонді більше ніж на три роки - наприклад, накопичити на гідну надбавку до пенсії, то цілком можуть підійти фонди акцій. В одному з наступних номерів ми докладно розповімо, як правильно вибрати інвестиційну стратегію.
Завжди думайте про податкові наслідки своїх інвестицій. Вкладення в паї в цьому сенсі - не виняток. Не полінуйтеся заздалегідь дізнатися, як, коли і, головне, скільки вам доведеться заплатити за дохід, отриманий через ПІФи. На відміну від банківських депозитів, цей дохід обкладається податком - 13% для фізичних осіб. Податок стягується при продажу паїв з позитивної різниці між ціною купівлі та продажу. Так що, вивчаючи колонки прибутковості паїв (у тому числі і в нашому журналі), забирайте від прибутковості за рік не тільки відсотки інфляції (щоб оцінити реальний дохід), але примножте отриману цифру на 0,87% (13% від доходу - на податки). Цей показник і буде кінцевим реального наявного доходу. І тільки після цього порівняйте прибутковість вкладень у ПІФ з відсотками за банківським депозитом. Щоправда, російський уряд зробив подарунок для пайових інвесторів - якщо ви тримали гроші в ПІФі більше трьох років, то податком цей дохід не оподатковується. Ось ще один аргумент на користь довгих інвестицій у пайові фонди.
Не будьте жадібними. Ви - не Айван Боска (один із засновників ринку викидних облігацій у США на початку 1980-х), що проголосив на одній з інвестиційних конференцій, що «жадність - це добре» (приказка увійшла в історію Уолл-стріт). Насправді жадібність - це погано, тому що непродуктивно. Тому орієнтуватися при виборі фонду тільки лише на прибутковість - нерозумно. Цілком можливо, що фонд, який показує надзвичайну прибутковість, купив зростаючі, але малоліквідні акції (на російському ринку таке трапляється часто). Це дозволяє йому показувати тризначні цифри процентного зростання. Однак, почавши продавати такі акції, фонд неминуче «продавить» вниз ціну свого наддохідності активу, і вся віртуальна прибутковість посиплеться як картковий будиночок. Таку стратегію на російському ринку з більшою ймовірністю можуть використовувати невеликі та маловідомі керуючі компанії. Старожили ринку колективних інвестицій, як правило, вибирають більш обережні стратегії, вкладаючи кошти головним чином у активно торгуються папери. Прибутковість у цих фондів може бути нижче, зате якість портфеля - а значить, і ваших інвестицій - вище. Всякий раз, коли ви бачите тризначні цифри прибутковості паїв, особливо на коротких інтервалах (1-6 місяців), згадуйте про долю вкладників МММ. Обіцяю, вам стане легше.
Головне: Завжди пам'ятайте, що існує безліч альтернативних способів інвестування. Цілком можливо, що гроші, які ви маєте намір віднести в пайовий фонд, можна використовувати набагато ефективніше. Наприклад, повернути всі борги, включаючи банківські споживчі кредити, - нинішні ставки за споживчими кредитами такі, що жоден ПІФ не зможе компенсувати лихварські відсотки, які вам доводиться виплачувати, наприклад, за куплений минулого місяця холодильник. Цілком можливо, що приготовані для ПІФу гроші набагато розумніше інвестувати у власну освіту - отримати диплом російського або іноземного MBA - і збільшити ваші грошові потоки у вигляді зрослої зарплати. Прибутковість від інвестицій в освіту в середньостроковій перспективі цілком порівнянна із прибутковістю від вкладень в більшість російських ПІФів.
|